Что мы только начинаем знать
Теперь, когда наша вера в эффективные и рациональные рынки в значительной степени дискредитирована, новые исследования набросают на множество способов принятия решений инвесторами – иррациональные решения. Это все часть нового поколения поведенческих экономистов и психологов, работающих вместе, чтобы заменить упрощенные идеи экономической ортодоксии, которые помогли привести к нашему недавнему экономическому краху.
В субботу газета Wall Street Journal сообщила, что инвесторы склонны верить тому, что они хотят верить: «Короче говоря, – заключают они, – ваш собственный ум действует как компульсивный да-мужчина, который отгоняет то, что вы хотите верить. Психологи называют этот умственный гремлин «предвзятым подтверждением». (См. «Как игнорировать« да-человека в голове »).« Мы сделали множество ошибок, подобных этому », – говорит Стали Кейтс, президент Southeastern Asset Management , и, согласно Журналу, другие профессиональные инвесторы не только соглашаются, но и активно ищут стратегии борьбы с этой тенденцией.
В своей книге «Предсказуемо иррациональный» Дэн Ариэли собрал отчет о множестве иррациональных факторов, которые формируют поведение. Он описывает, например, силу того, что он называет «якорями», первоначальные впечатления от ценности, которые служат ориентиром для всех будущих оценок. Оказывается, что когерентность важнее для мозга, чем что-либо еще. Это простой момент, но он бросается в глаза тому, что экономисты назвали «спросом», что люди готовы платить за то, что им нравится и чего хочет. Как объясняет Ариели, то, что хотят люди, оказывается очень сильно обусловленным случайностью и привычкой, «якорями», с которых они начали, и не только имеет мало неотъемлемого смысла, но неизбежно отличается в разных ситуациях.
В «Как мы решаем» Йона Лерер подчеркивает, как недавние исследования показывают, что эмоции часто являются более надежным руководством при определении того, что делать, чем нашим сознательным умом. Эмоции часто лучше обрабатывают подсказки и различают ключевые различия. На самом деле мы часто ошибаемся в попытках быть слишком рациональными и систематическими. Джесси Принц в своей книге «Реакции Гут» делает аналогичную мысль.
Джозеф Халлинан рассмотрел ряд факторов, которые объясняют предвзятое и искаженное принятие решений в «Почему мы делаем ошибки». Он указывает, как часто мы носите очки в розовом цвете, не зная об этом, и что, кроме того, трава, которую мы видим на другой стороне забора, действительно выглядит зеленее. Мы все думаем, что мы выше среднего по внешности и интеллекту – за исключением случаев, когда наши личные тенденции к искажению двигают нас в обратном направлении. И так далее.
Все эти идеи не дают согласованной психологии инвестирования, но они, безусловно, приводят к тому, что упрощенные предположения о мотивации человека, которые руководствовались экономистами в их отношении к рынкам, просто не работают.
То, что нам действительно нужно, – это лучшее понимание того, как бессознательное направляет нас во всех наших восприятиях и ответах на реальность. Экономические решения – это лишь часть этой реальности, но большая и жизненно важная часть, важность которой мы только начинаем понимать.