Инвестиционный совет, основанный на последних поведенческих исследованиях

Фондовый рынок в последнее время колебался как сумасшедший, а для некоторых инвесторов эмоции колебались вместе с ним. Как научный сотрудник по психологии инвестирования, так и сам инвестор, я понял, что понимание психологии инвестирования может помочь вам управлять своими деньгами и эмоциями вокруг ваших денег. В этом сообщении в блоге я предлагаю как возможность изучить предыдущие исследования, так и возможность участвовать в текущих исследованиях.

Текущие исследования, с которыми вы можете общаться сегодня

В настоящее время я участвую в исследованиях, финансируемых Университетом Дьюка, с самым продаваемым автором Дэном Ариэли и докторантом Джозефом Харви. Мы работаем над более глубоким пониманием роли эмоций и технологий в инвестировании поведения. Приглашаем принять участие все активные инвесторы, которые управляют хотя бы частью своих инвестиций. Ответы будут полностью анонимными, а те, которые решили участвовать, имеют возможность предоставить свой адрес электронной почты, чтобы получить резюме результатов после их публикации. Существует также возможность войти в лотерею, чтобы выиграть автографную копию одной из самых продаваемых книг Дэн Арьели «Нью-Йорк Таймс».

В нашем опросе содержатся вопросы о принятии финансовых решений и вам нужно около 30 минут. Участие является добровольным, и ваши ответы останутся анонимными. Если вы хотите принять участие, пожалуйста, откройте ссылку в новом окне, если вы хотите принять участие в опросе:

• Пары нуждаются в этом даже больше, чем любовь
• Быть другом для вашей дочери может быть токсичным
• Я тебя обидел? Возьмите ответственность за расовую слабость
• «Наркомания» на «Фортуны»
• Является ли семейная еда мифом?

ССЫЛКА ССЫЛКИ: https://new.az1.qualtrics.com/SE/?SID=SV_0oJot9TrgO8oqRn

Полезные опубликованные результаты исследований для инвесторов

Независимо от того, хотите ли вы участвовать в текущих исследованиях, моя опубликованная работа по инвестиционному поведению с профессорами финансов Терри Одеаном (UC Berkeley) и Брэдом Барбером (UC Davis) предлагает некоторые полезные сведения о том, как стать лучшим и счастливым инвестором. Наши результаты показывают, что эмоции играют огромную роль в принятии инвестиционных решений людей, осознают они это или нет. Достаточно просто, хотя исследования и рациональное мышление часто играют определенную роль в выборе инвестиций, чувство страха, вины, сожаления, гордости, доверия и комфорта также может очень сильно повлиять на подбор акций. Наши исследования по этому вопросу были опубликованы в специальном выпуске «Финансовые решения» в журнале «Маркетинговые исследования» в ноябре 2011 года.

• Почему Bad Guys думают, что они хорошие парни
• Дружба: Сроки подсчета!
• Нужно ли простить оскорбительных родителей для лечения?
• Пожалуйста, обманывайте свой рацион!
• Кох-Катонская силовая опера

Наши результаты подтверждают последовательность предшествующих исследований в области поведенческого финансирования, которая предполагает, что инвесторы часто руководствуются своими эмоциями, чтобы сделать выбор, который не является оптимальным для их финансового благополучия. Это может быть отчасти потому, что инвесторы редко могут прогнозировать будущую производительность акций. Тем не менее, они часто интуитивно знают, какие транзакции делают их счастливее или печальнее, боятся или менее боятся, более комфортно или менее комфортно.

В наших исследованиях мы рассмотрели более 700 000 фактических покупок акций и обнаружили, что инвесторы значительно более склонны к 1) выкупить ранее проданные акции за прибыль, а не акции, которые они ранее продали за убытки, и 2) выкупить акции, которые потеряли, а не приобрели стоимость начиная с предыдущей продажи.

Такое поведение может иметь для вас интуитивный смысл, но они не являются особенно разумными инвестиционными стратегиями. Фактически, обе модели оказали незначительное негативное влияние на доходность, особенно когда они заставляли инвесторов чаще чувствовать себя более комфортно. Действительно, многие исследования показали, что частые торговые операции, как правило, приводят к снижению прибыли в долгосрочной перспективе.

Итак, почему инвесторы спотыкаются на такое поведение, которое не помогает их финансовой эффективности? Ну, выбор инвестиций, который мы наблюдали, фактически соответствовал нескольким психологическим закономерностям, которые имеют смысл во многих контекстах, а не в акциях

После сжигания, дважды застенчивый

Первый поведенческий образец, который я хотел бы назвать «когда-то сожженным дважды застенчивым» и «ты был мне доволен». Если раньше ты делал деньги на акции, ты доверяешь ему снова относиться к тебе. Если раньше вы потеряли деньги на складе, вы не доверяете ему и думаете: «Я не позволю этому снова сжечь меня». Огонь болит, поэтому вы избегаете этого. Шоколад вкусный, поэтому вы ищете его. Правило прилипания к тому, что было приятным и избегающее того, что причиняло боль, также имеет смысл для выбора, какие коллеги по работе доверять, к которым относятся романтические партнеры, какие рестораны есть, и какие места для посещения в отпуске. Однако это эвристическое (или общее правило для принятия решений) не имеет смысла при выборе акций.

Объяснить: если вы купили акции в мае и продали ее в июне в два раза больше, но я, с другой стороны, купил ее в июне и продал ее в течение половины в июле, а теперь месяцы прошли, и ни один из нас до сих пор владеет фондом, который из нас с большей вероятностью увидит рост цены акций, если мы купим его сегодня в 2 часа дня?

Ответ заключается в том, что мы оба увидим одну и ту же производительность, если одновременно купим один и тот же запас, хотя у каждого из нас есть совсем другая предыстория с этим запасом. Акции будут делать то же самое в вашем портфеле, что и в любом другом портфеле, когда этот запас будет куплен одновременно за ту же цену. Тем не менее, два инвестора могут по-разному относиться к одному и тому же акциям, основываясь на собственном личном опыте с этим запасом. Опять же, это рационально при выборе ресторана, друга или даже помощника, но не при выборе запаса.

Мораль №1 : Запасы не похожи на рестораны или друзей. Это просто акции. Однажды они могут быть вам полезны. В другой день они могут тебя сжечь. Ваш прошлый опыт работы с запасом не предсказывает будущее.

Если вам нравится отличный ресторан, имеет смысл вернуться к нему. Если вы ненавидите его, вы не должны возвращаться. Точно так же, если бывший друг неоднократно нарушал ваше сердце, имеет смысл избегать этого человека. Если другой всегда был источником поддержки и хороших времен, имеет смысл искать этого человека. Однако, как инвентарь, проведенный в прошлый раз, когда вы его владели, не имеет никакого отношения к тому, как он выполнялся, когда вы его не владели.

"Могло быть и хуже"

Второй образец, который я хотел бы назвать феноменом «это могло быть хуже», когда люди предпочитают покупать акции, которые упали с тех пор, как они продали ее, а не продали, так как они продали ее. Это потому, что, даже если они потеряют деньги на этом складе, они подумают про себя: «По крайней мере, я продал его по более высокой цене, прежде чем я купил его по более низкой цене. Если бы я просто держался за это, я бы потерял еще больше! »В некотором смысле покупка акций по более низкой цене, чем вы первоначально заплатили, добавляет серебряную подкладку к окончательному результату.

Эта вторая традиционная схема покупки акций – это сокращение ожидаемого сожаления. Пока мы можем легко представить себе худшую ситуацию, чем та, в которой мы находимся, мы не чувствуем себя так же ужасно по поводу потери денег, которые мы потеряли! Конечно, если акции растут после того, как вы купите их во второй раз, вы чувствуете себя даже умнее, продавая высоко и покупая низко. Тем не менее, скидки часто заставляют нас покупать вещи, которые мы не должны покупать.

Мораль №2: Мы все любим хорошую скидку. Однако важно помнить, что падение цены акций не всегда является признаком лучшей ценности.

Когда вы совмещаете результаты, наше исследование иллюстрирует, как инвесторы выбирают, какие запасы они покупают и продают частично, чтобы управлять своим собственным эмоциональным благополучием. Фокус в том, чтобы знать о шаблонах. Хорошо выбирать вещи, которые заставляют вас чувствовать себя хорошо, пока вы осознаете, что это часть вашей мотивации. Если вы остаетесь в курсе роли эмоций в своих решениях, вы можете сделать лучшую работу, убедившись, что вы не позволите своим эмоциям повредить вашу прибыль.

Мораль № 3: Не игнорируйте свои эмоции при инвестировании. Вместо этого сбалансируйте рациональный и эмоциональный интеллект при принятии финансовых решений.

Эмоционально здоровое инвестирование

Мы все знаем, что деньги – это еще не все. Эмоции имеют значение и не должны игнорироваться. Конечной целью является не только зарабатывать деньги, но и чувствовать себя хорошо и хорошо спать по ночам! Так, например, если у вас есть рискованный портфель, который заставляет вас потерять сон, разумно снизить риск, даже если ваш биржевой маклер скажет вам, что эти инвестиции имеют хорошие шансы окупиться. Ваше физическое и психическое здоровье не менее важно, чем ваше финансовое благополучие. Фактически, когда дело доходит до того, что беспокойство о вашем портфолио ставит под угрозу ваше здоровье, скорее всего, время для снижения риска станет приоритетом.

Ключом к тому, чтобы хорошо себя вести, оставаясь счастливым и здоровым, является осознание ваших предубеждений и убедитесь, что вы не позволяете своим эмоциям переходить к иррациональному инвестиционному поведению. Итак, каков рациональный способ инвестирования в фондовый рынок? Одно практическое и рациональное, что вы можете сделать, это выбрать высокодиверсифицированный индексный фонд с низким коэффициентом расходов и разместить большинство своих инвестиционных фондов там, с планом инвестирования в долгосрочной перспективе. Не инвестируйте деньги, которые вам понадобятся в ближайшем будущем. Не инвестируйте каждый цент, который у вас есть. Просто инвестируйте средства, которые вам не понадобятся в ближайшее время, и / или средства, которые вы можете позволить себе увидеть, по существу, в случае, если рынок будет танком. Пенсионные деньги идеально подходят для этого, предполагая, что вы не уходите в отставку в ближайшем будущем, так как любые потери будут иметь больше шансов на восстановление со временем. Вы также можете взять любые деньги, которые вы можете буквально позволить себе потерять (назовите это игровыми деньгами), и поместите их в отдельные акции, в которые вы верите.

Чтобы сохранить свое здоровье, богатство и здравомыслие, вы, вероятно, лучше, если не будете постоянно контролировать свой портфель. Это может показаться противоречивым, но самые уважаемые финансовые эксперты скажут вам, что при отсутствии инсайдерской информации постоянный мониторинг редко приводит к лучшему принятию решений. Если вы инвестируете в высокодиверсифицированные фонды индексов, вы не только сможете получить более высокую и стабильную доходность с течением времени, вы также, скорее всего, будете спать лучше. Быть очень разнообразным означает, что проверка вашего портфеля часто не понадобится, если рынок не делает что-то дикое и / или вам нужно брать деньги за необходимые расходы.

Мораль №4: Слушайте и свою рациональную голову, и свое эмоциональное сердце.

После вашего сердца: рассмотрите социально ответственные фонды, соответствующие вашим личным ценностям.

Если вы предпочитаете инвестировать в социально ответственные акции, но все же хотите разнообразить индексный фонд, вы можете выбрать социально ответственные индексные фонды, которые уменьшают риск потери, а также вину за инвестирование в неэтичные компании, одновременно сводя к минимуму расходы. Я большой поклонник этих людей, потому что они обращаются как к сердцу, так и к голове. Такие средства диверсифицированы, поэтому они относительно безопасны по сравнению с отдельными запасами, но контролируются социальной ответственностью, поэтому гораздо меньше риска поддерживать компанию, занимающуюся чем-то, что вы считаете вредным для общества в целом. Индексные фонды также имеют более низкие коэффициенты расходов, чем управляемые фонды. Каждый фонд имеет свое собственное определение социальной ответственности, поэтому стоит исследовать варианты там, чтобы убедиться, что ваши ценности и их характеристики хорошо выровнены.

Мораль № 5 : Здоровый способ обратить внимание как на ваше сердце, так и на вашу голову – это инвестировать в высокодиверсифицированные социально ответственные фонды, которые отражают ваши личные ценности и убеждения.

Конечно, каждый инвестор должен выбрать то, что лучше для него или нее. Мой совет – осознать свое сердце и прислушиваться к ценностям, в которые вы верите, но используйте свою голову, чтобы не делать глупых решений, таких как не диверсификация или риск, которые вы действительно не можете себе позволить. Никто из нас не является полностью рациональным все время, но, по крайней мере, должен знать, когда вы принимаете решения на основе сырых эмоций. Быть честным относительно того, что ведет ваши решения, может быть полезно как для вашего финансового здоровья, так и для вашего эмоционального здоровья.

Справочная публикация журнала:

«Однажды сожженная, дважды застенчивая: как наивное обучение, контрафакты и сожаление влияют на выкуп запасов ранее проданных», Михал Энн Страхилевиц, Терранс Одей, Брэд Барбер, Журнал маркетинговых исследований, Специальный выпуск по финансовому принятию решений, ноябрь 2011 г., Vol. , 48, с. S102-S120

Полезный просмотр и чтение: релевантные медиа-интервью по психологии инвесторов:

Wall Street Journal статьи об эмоциях и инвестировании Джейсона Цвейга. «Интеллектуальный инвестор: однажды укушенный, дважды жирный: кто покупает акции сейчас», 26 февраля 2011 г.

Интервью CNBC с моим обсуждением совместных исследований психологии инвесторов, которые я провел с самым продаваемым автором Дэном Ариэли.

Другие цитаты из средств массовой информации по психологии инвесторов:

«Страх, жадность порождают дикую езду за запасы», «Саудовская газета» (14 августа 2012 г.)

«Когда выкупаете акцию, вы чувствуете себя хорошо?» Mind over Market, (21 февраля 2012 г.)

«Инвесторы, управляемые эмоциями, а не факты» PsysOrg.com, (26 июля 2011 г.)

«Покупка того же запаса – снова: решения гордости и сожаления приводят инвесторы» Пресс-центр школы Хааса, (1 июня 2011 г.)

«Ралли на фондовом рынке – откуда идут деньги? Сколько осталось? »Руководство ETF, (04 марта 2011 г.)

«Покупайте высоко, продавайте Low» Чикагский финансовый планировщик (1 марта 2011 г.)

«Инвесторы, ходящие по яйцевым раковинам», ищущие альфа, (22 сентября 2009 г.)

«Некоторые инвесторы чувствуют рыночную отдачу» Sun-Sentinel, (18 сентября 2009 г.)

«Инвесторы удивлены, но в то же время обеспокоены ралли фондового рынка» LA Times, (17 сентября 2009 г.)

«Блестящие металлические покупки с Шиффом, Роджерсом и Фабером» Инвестирование кофеина (сентябрь 2009 г.)

«Казначейство Вафли разгребает доверие» Улица, (12 ноября 2008 г.)

«Многие американцы, которые выросли на предыдущих медведях, теряют веру в акции» Пресс-демократ (23 октября 2008 г.)

«Инвесторы переоценивают зависимость от акций» LA Times, (22 октября 2008 г.)

«Fear Greed Whiplash Stocks» LA Times, (11 октября 2008 г.)

«Swaggers превращаются в дрожь в течение года после высокого уровня рынка» USA Today, (10 октября 2008 г.)

«Фондовая биржа погружается в яму отчаяния» Мичиган Live, (09 октября 2008 г.)

«Поднимаясь на медвежьем рынке» Кабот, (4 марта 2008 г.)

Отличные книги, заслуживающие внимания, если вы хотите узнать больше об психологии инвесторов:

Ariely, D. (2009). Предсказуемо иррационально. Нью-Йорк, Нью-Йорк: HarperCollins.

Ariely, D. (2010). Поверхность иррациональности. Нью-Йорк, Нью-Йорк: HarperCollins.

Ariely, D. (2012). Честная правда о нечестности: как мы лжем всем, особенно самим себе. Нью-Йорк, Нью-Йорк: HarperCollins.

Цвейг, Дж. (2007). Ваши деньги и ваш мозг: как новая наука нейроэкономики может помочь сделать вас богатым. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Симон и Шустер.

Statman, M. (2011). Какие инвесторы действительно хотят. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Макгроу-Хилл.

Levitt, S., & Dubner, S. (2009). Freakonomics. Нью-Йорк, Нью-Йорк: HarperCollins.

Levitt, S., & Dubner, S. (2009). Super Freakonomics: глобальное охлаждение, патриотические проститутки и почему смертники-бомбардировщики должны покупать страхование жизни. Нью-Йорк, Нью-Йорк: издатели HarperCollins.

Belsky, G., & Gilovich, T. (1999). Почему умные люди зарабатывают большие деньги. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Симон и Шустер.

Thaler, R., & Sunstein, C. (1999). Nudge: Улучшение решений о здоровье, богатстве и счастье. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Книги Пингвинов.