«… инбредные человеческие склонности качаться от эйфории до страха и обратно снова кажутся перманентными … поколения опыта, похоже, не смягчили эти склонности …»
– Алан Гринспен, экономист и бывший председатель Федерального резерва
Когда дело доходит до инвестиций, мы являемся нашими собственными злейшими врагами. Вместо того, чтобы быть зависимыми от количественных финансовых реалий, рынки обусловлены когнитивными предубеждениями и человеческими эмоциями. Когда мы взволнованы и видим, как другие зарабатывают деньги, мы хотим погрузиться. Будь то редкая луковица тюльпанов в 1670 году в Нидерландах, интернет-фондовая биржа 2000 года или чистая недвижимость 2006 года во Флориде, когда мы чувствуем, что мы упускаем из виду , это делает нас сумасшедшими. Когда мы следуем нашим инстинктам, мы просто не можем не покупать высокие цены.
Когда мы ощущаем грядущую гибель, мы испытываем желание продавать и вытаскивать все наши деньги с рынка. Финансовый планировщик по всей стране получил «все-все-сейчас» звонки от клиента, так как безумство «фальшивых скал» попало в воздушные трассы. Благоразумные планировщики предлагали клиентам, чтобы они не занимались реакционным инвестированием и оставались на месте. Как оказалось, ожидаемый крах не оправдался, и вместо этого мы увидели большую прибыль на фондовом рынке, так как рынки вздохнули коллективным вздохом. Разумный планировщик, однако, не принял во внимание правильность выбора рынка. Он или она знает, что рынки могут так же легко упасть. Как скучно, как это звучит, рекомендации разумного планировщика одинаковы в рыночных пузырях и крахах на рынке: разработайте стратегию для достижения ваших целей, инвестируйте и диверсифицируйте соответственно, перебалансируйте и настройте по пути, и оставайтесь на курсе. Исследования убедительно показали, что усилия по оптимизации рынка теряют стратегию. Если вам повезет, вы можете угадать правильно один, два или даже три раза. Однако, с рыночным сроком, речь идет не о том, проиграете ли вы, а когда и насколько.
В моей последней статье я исследовал общие ошибки инвестирования, связанные с самоуверенностью, фиксацией опорных точек и игрой с деньгами дома, и тем, как они наносят ущерб портфелям инвесторов. Далее следует несколько других умственных ошибок, с которыми сталкиваются инвесторы:
1. Ищите гордость и избегайте сожаления. Исследователи определили, что стало называться «эффектом диспозиции». Стремясь чувствовать себя хорошо в своей финансовой проницательности, инвесторы склонны продавать выигрышные позиции, даже если они этого не делают. Стремясь не чувствовать себя идиотом, у инвесторов также есть естественная склонность избегать осознания потерь, даже когда они должны. Таким образом, когда их оставляют на свое усмотрение, инвесторы будут выгружать свои выигрышные позиции, чтобы зафиксировать выигрыш и крепко держаться за свои проигрышные позиции, ожидая, когда акции или активы вернутся туда, где это должно быть ». эффект добавляет к недисциплинированному рыночному подходу с отрицательными налоговыми последствиями (более высокие налоги в приросте капитала и упущенные возможности для сбора налоговых убытков).
2. Отвращение к риску. Страдать от финансовых потерь может быть прямо тревожным. В нашем исследовании, проведенном в декабре 2012 года, опубликованном в журнале «Финансовая терапия» («Финансовая травма: почему отказ от покупки и удержания в пользу управления тактическими активами может быть симптомом посттравматического стресса») мой коллега из Канзасского государственного университета д-р Соня Бритт и я измерил симптомы посттравматического стресса у финансовых планировщиков в связи с финансовым кризисом 2008 года. Девяносто три процента финансовых планировщиков, которых мы изучали, испытывали от среднего до высокого уровня посттравматического стресса. Большие финансовые потери могут быть травмированными. Опыт травматического события может привести к изменениям в структуре убеждений, чтобы избежать дальнейших травматических переживаний. После финансовых потерь некоторые инвесторы становятся менее склонными к риску. В результате они могут продавать на дне рынка, когда они осознают, что избежать сожаления невозможно, и быть в стороне, когда рынок неизбежно поворачивается вверх. Великая депрессия привела к целому поколению избегающих риска, многие из которых, с их наличными деньгами, набитыми под их матрасами, пропустили один из самых больших быков в истории. После падения в марте 2009 года рынок более чем удвоился. Инвесторы, которые существовали на рынке после кризиса 2008 года, пропустили дальнейшее восстановление рынка.
3. Попытка взломать. Когда-то финансовый убыток создает чувство отчаяния в другом направлении. Вместо того, чтобы избегать риска, некоторые инвесторы удваивают свои усилия, чтобы компенсировать свои потери. Исследования показали, что желание сломаться даже после финансовых потерь может быть еще более мощным, чем стремление избежать риска. Этот эффект был проиллюстрирован на трассе конных скачек, где игроки делают более длинные броски в конце дня гонки и в Чикагской торговой палате, где торговцы, которые теряют деньги утром, повышают рискованность своего инвестирования позже день. Потеря головы в попытке безубыточности приводит к усугубленным потерям и возможному решению о чрезмерном предотвращении риска в этом поколении или в будущем (когда дети и внуки, испытывающие последствия высокого финансового риска, могут вызывать чрезмерное избегание рисков).
Доктор Брэд Клонц, Psy.D., CFP®, является финансовым психологом, доцентом и основателем Института финансовой психологии в Крейтонском университете Хайдер Колледж бизнеса, управляющим директором по управлению запасами (OCCAM). и соавтор пяти книг по финансовой психологии, в том числе «Разум над деньгами»: преодоление денежных расстройств, угрожающих нашему финансовому здоровью.
Вы можете следить за доктором Клонцем в Twitter на @DrBradKlontz.
