Тревожные финансовые рынки: как страх привлекает инвестиции

Все мы наблюдаем за поворотами Уолл-стрит и фондового рынка в последние дни. С крахом Bear Stearns и Lehman, «спасением» неудачной Fannie Mae-Freddie Mac и спасением AIG, многие люди задаются вопросом: «Неужели инвесторы полностью потеряли рассудок?» Ну, ответ может быть, "Иногда". Вот как мы можем смотреть на тревожные инвестиции во время волатильности рынка, неопределенности, плохих новостей и страха.

Как думает заинтересованный инвестор? Давайте рассмотрим двух возможных инвесторов: тот, кто достаточно оптимистичен, а другой – пессимистический.

Пессимистические и оптимистичные инвесторы

Рассмотрим Джонса, который рассматривает возможность инвестирования, и который считает, что у него есть существенные активы и значительный потенциальный потенциал в будущем. Ему предлагается возможность инвестировать 8000 долларов США с умеренной вероятностью получения 50% -ной отдачи от своих инвестиций. Он также считает, что, даже если он не делает 50%, у него есть хорошая вероятность получить некоторую прибыль и очень низкую вероятность потерять все свои инвестиции. Джонсу нравится то, что он покупает со своим богатством, и ему нравится играть в игру инвестиций. Учитывая предложение этих инвестиций, он объясняет, что у него есть значительные ресурсы для поглощения маловероятных потерь, которые могут произойти. Он берет инвестиции.

• От Агонии до Экстаза
• Как купить счастье вместо продажи
• Злоупотребление алкоголем и пожилыми людьми: проблема ухудшается
• Радикальная суббота
• Это все в картах

В отличие от нашего оптимистического, рискованного мистера Джонса, неудачный г-н Смит считает, что он доходит до последних 100 долларов. В последнее время он понес некоторые потери, большинство из которых он не ожидал. Ему предлагают инвестиции в размере 80 долларов США, с возможностью получения 40 долларов США (50% -ная отдача от его инвестиций). Смит полагает, что у него мало шансов на работу, и он считает, что у него есть счета на следующей неделе. Более того, он приписывает свои ужасные финансовые трудности глупым инвестициям, которые недавно возглавили на юг. Джонс – «Нервная Нелли» и передает эту возможность для инвестиций.

Эти два инвестора – оптимистичный Джонс и пессимистический Смит – действуют из того, что, по их мнению, являются рациональными соображениями, учитывая информацию и цели, которые они пытаются преследовать. Оптимист придерживается стратегии максимизации, то есть стратегии роста, потому что он готов пойти на риск. Пессимист-наш «депрессивный» и тревожный г-н Смит считает, что его стратегия минимизации рациональна, поскольку его цель – избежать дальнейших потерь. Возможно, Смит неправильно (или правильно) оценивает свои текущие и будущие ресурсы, возможно, он неоправданно отрицательно оценивает свои шансы на победу, но существует внутренняя логика, которая говорит ему, что он не может поглотить дальнейшие потери. Его «самозащитная» стратегия подсказывает ему избегать изменений, если не существует уверенности в получении.

Стратегический пессимизм

• Гендер и деньги: существуют ли различия в использовании денег?
• Рост и падение долгосрочного страхования по уходу
• Энергетическая терапия: захватывающая новая граница
• Известны ли мы достаточно, чтобы дать пакеты стимулов?
• Моя мать хочет, чтобы я была ее матерью

На текущем рынке – существенных, неожиданных, драматических плохих финансовых новостей – мы видим, что инвесторы используют то, что я называю «стратегическим пессимизмом». Что такое стратегический пессимизм? Это попытка избежать дальнейших потерь, следуя ряду правил, которые минимизируют риск. Мы можем думать о том, что тревожный инвестор имеет «теорию портфеля», то есть теорию о текущем рынке, временный горизонт инвестиций (как долго он может оставаться), его восприятие того, насколько он диверсифицирован, его будущие доходы и его терпимость к риску и потере. Инвесторы, которые в настоящее время обеспокоены и подавлены – на этом неустойчивом рынке последних недель могут использовать то, что я бы назвал «депрессивной моделью портфеля». Их цель – минимизировать риск.

В приведенной ниже таблице я противопоставляю депрессию / беспокойный инвестор и не подавленный инвестор.

Портфельные теории депрессивных и недееспособных лиц

Тревожный инвестор считает, что у него мало текущих активов – он чувствует себя относительно бедным. Он также может подумать, что у него не будет существенных будущих доходов, поэтому, если он проиграет, он не сможет восстановиться. Он рассматривает рынок как неустойчивый и непредсказуемый – он не знает, что будет дальше. И «Это может быть ужасно», добавляет он. Его цель – минимизировать потери, поэтому он принимает стратегию, не склонную к риску. Кроме того, он может не пользоваться достигнутыми успехами (у них «низкая функциональная полезность») – отчасти потому, что он озабочен и подавлен. Он не думает, что он может продолжать вкладывать деньги – он не думает, что сможет воспроизвести свои «руки», продолжить игру или принять долгосрочную стратегию. И он не думает, что он многообразен в своих активах. Например, он может сосредоточиться на нескольких акциях или инвестициях и не понимать, что его недвижимость или пенсионные фонды имеют значительную ценность. Он чрезмерно сосредоточен на одном вложении, которое он видит сквозь призму пессимизма и страха.

Пессимистический инвестор питает свой негативизм целым рядом тревожных предположений и убеждений. Они показаны в таблице ниже. Изучите эту таблицу и посмотрите, подходит ли вам это, когда вы беспокоитесь о финансовых рынках. Например, считаете ли вы, как небольшое снижение запаса, как знак того, что все начнет распутываться? Вы устанавливаете правило, которое вы выйдете раньше – «пока вы все еще можете выйти» – и установите порядок стоп-лосса? Итак, если ваши инвестиции упадут на 5%, вы сразу же выходите. Считаете ли вы, что мир теперь характеризуется серьезным экономическим спадом неизвестной продолжительности? Есть ли возможности для дальнейшего роста? Вы рассматриваете небольшие потери как постоянные истощения, из которых вы никогда не сможете восстановиться? Вы видите «каскады затрат», т. Е. Одна потеря приведет к другим потерям, поскольку они каскадируются над скалой, несущей вас? Ваш фокус на краткосрочном мышлении, что только то, что происходит на этой неделе, действительно имеет значение? Вам не хватает долгосрочной перспективы, которая позволит вам увидеть взлеты и падения в рамках рыночных условий? Рассматриваете ли вы потери и плохие решения как необратимые – «Что идет вниз, вниз – навсегда?» И вы склонны к серьезному сожалению – даже отвращению к себе – когда инвестиции не сработают для вас?

Потеря ориентации в депрессии и тревоге

Если эти предположения, убеждения и стратегии соответствуют вашей теории инвестиций и рыночных условий, вы можете поспорить, что есть кто-то там с совершенно другой теорией портфеля. Это будет инвестор, загруженный наличными деньгами, ищущий возможность, донный промысел и скупку сделок. Этот человек не озабочен и подавлен. На самом деле, они могут чувствовать себя настолько хорошо о том, что происходит, что они могут казаться вам маниакальными.

Они могут быть правы. Они могут ошибаться. Или им повезло.

Иногда донным кормушкам на неустойчивом рынке очень повезло. И иногда они оказываются «более крупными присосками по дороге».

Делайте ваши ставки.

Чтобы узнать больше о депрессивных теориях портфеля, см. Мою главу из моей книги «Психология и экономический разум», нажав здесь.