Психология, а не экономика, стоит за пузырями на рынке

В пузырях на фондовом рынке человеческая природа приходит и гадает элегантные экономические теории.

Фондовый рынок должен быть настолько эффективным, что он немедленно исправляет любые ошибки из-за человеческих логических предубеждений. Есть даже инвесторы, которые эксплуатируют слабые тенденции других людей, чтобы, скажем, продать акции в пятницу, чтобы вернуться домой в выходные с чувством завершения. Теоретически Уолл-стрит настолько осторожно порывает данные, что изломы и изгибы человеческой психологии исчезают.

На прошлой неделе я организовал современный отдых знаменитого конкурса красоты Кейнса – реального жизненного эксперимента, демонстрирующего человеческий фактор на рынках. Любой может войти. Каждый участник выбирал число от 0 до 100, и победителем был тот, кто догадался, что число, самое близкое к двум третям среднего числа всех остальных чисел.

• Нью-Йоркер против разжечь
• «Вы не победитель»
• Воспитание: вызов вашему ребенку
• Оскары – это не народные выборы (слава богу), так что перестань жаловаться
• Новый менталитет Rampage

Важная роль имеет две трети. Чтобы использовать рынок, вам нужно угадать, что все остальные собираются делать, а затем сделать на один шаг впереди.

Этот вид конкуренции – это именно та ситуация, которая наблюдается в исследовании Нобелевской премии Джона Нэша. (Так как это исследование было также представлено в книге и фильме «Красивый ум», это также «Пулитцера» и «Оскар»). Следуя равновесию Нэша, все участники должны были угадать ноль. Но Нэш предполагает, что все участники совершенно рациональны и что все они знают, что все остальные совершенно рациональны и так далее. Эти предположения не распространяются на многие ситуации в реальном мире. И если вы догадались, что нет, вы ушли.

Лучшая стратегия в этой игре – это отбросить математику и попытаться проникнуть в умы других игроков.

• Жизнь Аморальная
• Советы по карьере для родителей мальчиков: помогать им исследовать карьеры
• Мораль: для чего это хорошо?
• Департамент юстиции идет после основания Гейтса
• Наши внутренние пуритане

Если вы предположите, что ваши соперники будут угадывать случайным образом, то с достаточным количеством игроков в среднем будет 50, и вы должны выбрать 33,3, или две трети из 50. Теперь сделайте шаг вверх по лестнице. Если вы предполагаете, что другие игроки предполагают, что остальные игроки будут выбирать случайным образом, вам следует выбрать 22,2, или две трети из 33,3. Сделав еще один шаг, вы должны выбрать 14,8, или две трети из 22,2. Если вы продолжаете подниматься, вы в конечном итоге достигаете нуля – равновесия Нэша. Но на практике люди склонны останавливаться примерно на двух или трех уровнях. И в этой игре выигрышный номер почти всегда между 14,8 и 22,2.

В нашем конкурсе победный номер был 19.46, и самым близким догадкой был Брайан Тейлор, с 20.5.

Вот пример реальной жизни: схема «насос-дамп». Мошенник выбирает запас, а затем использует спам, чтобы рассказать людям, что его значение возрастет. Даже если никто не верит в это, пока они считают, что другие люди могут поверить в это, они должны начать покупать его. Цена повышается. Они зарабатывают деньги. Это самореализующееся пророчество.

Вам даже не нужен злобный мошенник за кулисами. Иногда, случайно, пузырь начинается. И как только он начинается, он питается собой. Даже если вы знаете, что это просто пузырь, вы потеряете деньги, закорачивая акции, если не сможете подождать, пока рынок не поправится. Точно так же, как знание равновесия Нэша не поможет вам в конкурсе красоты Keynsian. Поздравляем нашего победителя!

Дальнейшее чтение:

http://en.wikipedia.org/wiki/Tulip_mania

http://www.hss.caltech.edu/~camerer/thinking2002.pdf