Каким был ваш портфель?

Каков был ваш портфель в прошлом календарном году? Как вы относились к рыночным индексам и другим инвесторам? Большинство инвесторов не знают ответов на эти вопросы. Но их вера в их исполнение довольно лестна для самих себя!

Два интересных исследования иллюстрируют этот момент. В первом исследовании Уильям Гётцманн и Надав Пелес опросили группу инвесторов, принадлежащих Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), и группу архитекторов об их возврате инвестиций в пенсионный план. Вероятно, инвесторы AAII очень хорошо осведомлены об инвестировании от своего участия в ассоциации. Когда их спросили об их возвращении в прошлом году, они переоценили свою производительность на 3,4% (= оценка – фактическая). Архитекторы очень умны с высокой степенью образования, хотя они могут быть не знающими инвесторами. Они переоценили свое возвращение на 8,6%. Обе группы также были заданы вопросы об их эффективности по сравнению с эталоном, состоящим из одного и того же распределения активов. Группы переоценили свою относительную производительность на 5,1% и 4,2% соответственно. Инвесторы, похоже, слишком оптимистично оценивают прошлое. Авторы приписывают это психологическому феномену, называемому когнитивным диссонансом. Инвесторы психически огорчены конфликтом между хорошим самооценкой и эмпирическими доказательствами плохого выбора. Чтобы уменьшить дискомфорт, инвесторы корректируют свою память об этих доказательствах и этих вариантах. Затем его избирательно восстанавливают, замечая доходность только своих хороших акций и паевых фондов в портфеле, а не бедных.

Маркус Глейзер и Марин Вебер также пришли к выводу, что в прошлом инвесторы предвзято относились к их эффективности портфеля. Они опросили индивидуальных инвесторов из немецкой онлайн-брокерской фирмы и сравнили их самооценки с их фактической отдачей за четыре года. Они сообщили о верификации среднегодовой доходности 14,9% за этот период. Их фактическое возвращение было больше похоже на 3,3%. Теперь это чрезмерная уверенность! Фактически, не было никакой корреляции между фактическим возвратом и убеждениями относительно возвратов в выборке. Что эти инвесторы верят в свою относительную производительность? Они полагали, что 47% инвесторов в одной и той же брокерской компании получили более высокую прибыль, чем они это сделали. Опять же, не было никакой корреляции между процентом инвесторов, которые действительно добились большего, и уверенностью в себе. Эти авторы отмечают, что для того, чтобы учиться на вашем выборе, необходимо действительно знать, что произошло в прошлом. Пристрастный взгляд на прошлое препятствует обучению.

Если вы не знаете, что делаете плохо как инвестор, вы не будете учиться на своих ошибках. Также более вероятно, что вы останетесь с плохо действующими акциями и паевыми инвестиционными фондами. Итак, узнайте свое возвращение и сравните его с основными критериями, чтобы определить, нужны ли изменения в вашей стратегии.

• Признания случайного финансового терапевта
• Слишком молод, чтобы быть старым: любите, учитесь, работайте и играйте, как вы, возраст
• День матери: ролевая игра
• Любовь и разделение на протяжении жизненного цикла
• Пять франтовских денег движется до лета

(Ссылки: Маркус Глейзер и Мартин Вебер, 2007 г. «Почему неопытные инвесторы не учатся: они не знают своего прошлого портфеля,« Письма по финансовым исследованиям 4 (4), 203-216 и Уильяма Н. Гетцмана и Надава Пелеса, 1997, «Познавательный диссонанс и инвесторы взаимного фонда», журнал «Финансовые исследования» 20 (2), 145-158.)