Оскорбление – и отвлечение от большого изображения
Общественность возмущена бонусами, которые фирмы Уолл-стрит выставляют после гигантского спасения в прошлом году. Но эта вполне законная озабоченность фактически затушевывает гораздо более масштабную и более важную проблему: резкий сдвиг в распределении богатства, который произошел за последние 30 лет.
Тридцать лет назад средний исполнительный директор заработал примерно в 40 раз больше заработной платы сотрудников начального уровня. Теперь это ошеломляет 400 раз. И это не включает в себя другие зарплаты для жителей корпоративных «Сьютов» или их опционы на акции, льготы, бонусы, золотые наручники, золотые парашюты и другие формы щедрости. Со временем появился новый класс супер-богатых корпоративных лидеров.
В своей новой книге «Из высших целей на наемные руки» Ракеш Хурана определил «оптовую трансформацию в отношениях между руководителями крупных, публично торгуемых компаний и акционеров и появление нового типа исполнительного директора, а также разработку новый вид корпоративной модели, в которой интересы корпоративных руководителей и акционеров должны быть тесно связаны ». Рационализация изменений заключалась в том, что руководители, которым поручено управлять нашими корпорациями, будут работать лучше, если они будут иметь значительную долю на предприятиях, которые они удалось.
Хурана добавляет: «Поскольку образ идеального руководителя был преобразован из одного из стабильного, надежного смотрителя корпорации … к тому, что из-за мошенничества, иконоборческого чемпиона« акционерной ценности »большая история осталась невыразимой и в значительной степени непонятной».
В результате получается, что люди, управляющие корпорациями, а также банки и инвестиционные фирмы, которые их финансируют, стали действовать как владельцы. Советы директоров в значительной степени уступали надзор и контроль, редко вмешиваясь, чтобы оказывать свою фидуциарную ответственность, наслаждаясь щедрыми сборами, которые они собирают для председательства. (См. Мой пост за 30 декабря 2009 года: «Необъяснимые доски»).
Между тем, фактические владельцы предприятий, акционеров, от имени которых эта трансформация была сделана, были в значительной степени пассивными наблюдателями – и жертвами. Джон Богл, автор очень влиятельной книги «Здравый смысл взаимных фондов», на прошлой неделе в The Wall Street Journal заключил, что «вера инвесторов была предана».
"Как так? Потому что доходность, созданная нашими корпоративными управляющими, часто была иллюзорной, созданной так называемой финансовой инженерией и созданной только в результате массовых рисков. Более того, слишком многие из наших профессиональных менеджеров денег не смогли действовать как бдительные распорядители денег, которые мы им доверили инвесторам.
«Короче говоря, слишком многие наши корпоративные и финансовые агенты не соблюдали интересы своих директоров. , , , позволяя нашим корпоративным менеджерам размещать свои собственные интересы перед интересами своих акционеров »(см.« Восстановление веры на финансовых рынках »).
Но теперь, говорит Богл, огромное накопление инвестиций в гигантские паевые фонды и пенсионные планы создало потенциальную компенсационную силу. Эти фонды все информировали профессиональных менеджеров, способных оказать влияние. Они этого не сделали, но недавний фиалок предполагает, что они могут и должны. Теперь беспомощный инвестор не может быть таким беспомощным.
То, что мы не знаем, что мы знаем о нашей нынешней ярости в отношении финансовых менеджеров, – это то, как долго она кипела под поверхностью.