Недавняя высокочастотная торговая катастрофа в Knight Capital приносит домой опасность превращения ключевых решений в компьютеры.
В недавнем докладе приводятся исследования профессора Фрэнка Чжана из Йельского университета и других экспертов, которые показывают, что «высокочастотная торговля позитивно коррелирует с волатильностью цен акций и
1. Усиление в периоды высокой рыночной неопределенности;
2. Усиление среди акций с высокими институциональными запасами; а также
3. Усиление среди 3 000 акций в рыночной капитализации ».
Другими словами, это не только сверхбыстрый, но и предназначенный для исключительно крупных секторов рынка. Высокая скорость и высокая громкость объединяются для усиления колебаний на рынке. Это делает его особенно опасным, когда он идет не так, когда глюки и ошибки искажают его «выбор».
По мнению критиков, проблема не только технологическая. Это также искажает рынки. Концентрировавшись на небольших различиях и аномалиях в ценах акций, где такое усиление может приносить огромную прибыль, оно отвлекает внимание инвесторов от перспектив долгосрочного роста. Если социальная полезность рынков заключается в том, что они отправляют деньги туда, где это будет полезно при андеррайтинге новых продуктов и услуг, HFT подрывает это оправдание в обслуживании краткосрочных выгод. Развивающиеся страны страдают, а инвесторы теперь не хотят ждать, чтобы получить доход.
Но, возможно, самая значительная опасность состоит в том, что HFT также усиливает раскол между богатыми и остальными из нас. «Это то, где все деньги производятся», – сказал Уильям Х. Дональдсон, бывший председатель и исполнительный директор Нью-Йоркской фондовой биржи. «Если у отдельного инвестора нет средств для того, чтобы идти в ногу со временем, они находятся в огромном неудобстве». Фактически, мы перешли к двухуровневому глобальному финансовому рынку, состоящему из высокочастотных арбитражных игроков, получающих «первый класс» «доступ к путешествиям и привилегии, в то время как все остальные были отнесены к статусу« эконом-класса ». (См.« Может ли ускорить торговлю торговлей следующий системный кризис? »)
В докладе, подготовленном Альянсом по азам асимметричным угрозам в Лондоне, резюмируется проблема: «Инвесторы были заменены машинами, которые торгуют ценными бумагами, не основанными на решениях с внутренней стоимостью, а на небольших торговых краях и алгоритмах, основанных на ценах. Высокочастотные трейдеры захватили колесо в неопределенный период, в котором уже слишком много страха и сомнения относительно будущих экономических перспектив и воздействия богатства на мировые финансовые рынки ».
В оригинальной истории создание доктора Франкенштейна в конечном счете было разрушено, потому что он страдал от одиночества, непреднамеренного последствия того факта, что его мозг населял человеческое тело. Его основная потребность человека в контакте продолжала вести его действия, но его подходы испугали жителей деревни, которые восстали против него. История, которая лучше соответствует тому, что произошло в Knight Capital, – «Ученик волшебника», в котором ученик определяет, как получить метлу, чтобы выполнять свои обязанности, но не знает достаточно, чтобы остановить ее. Он нашел замену, чтобы выполнить свою работу, но потерял контроль.
Банкиры за HFT также хотят минимизировать человеческие усилия и максимизировать прибыль. Они не ленивы, но они еще не поняли способ закрыть свои программы, когда они сбегают.
